股票配资入门_配资买卖股票_股票交易配资

　　近期股票配资怎么做，在股市一片沸腾的对比下，债券市场波动却显著增大。数据显示，截至3月6日，10年期国债到期收益率为1.73%，30年期国债到期收益率上行至1.92%。

　　在债市波动的影响下，债券型基金的业绩表现较权益类基金相对落后。数据显示，截至3月6日，全部债券基金中，超过六成年内收益为负。

　　华宝基金固定收益投资总监、华宝可转债基金经理李栋梁在接受《中国经营报》记者采访时表示，年初以来债券市场波动加大，原因是多方面的：首先，2024年四季度，债券市场情绪非常乐观，收益率一定程度上透支了未来的降息预期，而今年以来降准降息时点推后；其次，今年以来资金价格高于预期，银行融出资金规模下降，资金价格最近一段时间较去年四季度上升；再次，2025年年初社融数据超预期、二手房交易数据较好、中国在科技领域利好不断，权益类资产表现较好，少数投资者调整投资组合，降低纯债投资，增加权益类资产投资比例。

　　资金面持续偏紧

　　在分析债券市场波动原因时，博时可转债ETF基金经理高晖表示，年初以来回购利率持续大幅高于公开市场操作政策利率，债券收益率曲线整体上移，进行了一轮重定价。超储率低、汇率、银行息差和配债风险、防空转可能是短期货币政策重心，资金紧平衡预期未改，期限上由短及长传导。股市交易热情及活跃度高涨，分流债市资金。

　　高晖同时指出，近期地产二手房交易热度有所升温，市场对基本面预期继续修复。过去两年债市一次性定价长期性问题，下行幅度和速率较为极致，本轮调整是在上述多重因素触发下的集中反映。

　　开源证券研报数据显示，2024年12月以来，银行间市场的资金面持续偏紧；2025年1月以来，隔夜、7天回购利率经常在2%左右，远高于7天OMO（公开市场操作）利率1.5%。

　　开源证券研报认为，市场对于“资金紧”有两个常见误区。第一个误区是归因于“汇率压力”。但开源证券研报认为，资金紧与汇率压力，并没有直接关系。关注汇率压力，并不会也不需要通过收紧在岸市场的流动性来实现，而是采用收紧离岸市场流动性、加大外汇掉期、逆周期因子等方式。

　　第二个误区是不承认是央行态度。目前很多“流动性研究”从五因素、超储分析等，以及参与者的资金融入、融出，去试图解释资金面，进而预测资金面。但是这种方法只有事后解释的意义，而没有预测的作用。资金利率，本质上是央行调控的结果。“每一个国家的货币市场资金利率，都是央行调控的结果；央行对资金利率有较强的调控能力，因此资金利率持续维持在某一水平，大概率是央行的意图。”开源证券研报表示。

　　开源证券研报认为，资金紧，是央行的意图，其目的一是为了防范金融风险。当前债市与2016年8—10月类似，债券收益率下行至历史低位，因此同样“防空转”“紧资金”，来防范金融市场风险。二是央行或认为经济基本面大概率会回升。其内在逻辑，或与央行对信用政策、财政政策的判断有关，即“紧信用+紧财政”往往预期经济承压，因此可以提前“宽资金”；而“宽信用+宽财政”往往预期经济会上行，因此可以适度“紧资金”。

　　从资金情绪看，进入3月后资金有转松的迹象。格上富信研究员蒋睿表示，通常来讲，月初由于干扰因素减少资金都会松一些，但当前高频数据显示经济基本面有企稳迹象，外汇压力犹存，在债市未出现负反馈的状态下，央行阶段性或维持紧平衡态度。但中长期来看，也无须过度担忧资金快速收紧。

　　蒋睿分析，从历史数据来看，资金价格往往在两会前有所抬升，在两会后趋于下降，过去4年里，两会后利率债市场也确实以走牛为主，这本质也是2021年以来经济处于下行周期。今年一方面前期快速上涨透支了后续的空间，存在良性调整的基础，另一方面如若财政政策超预期，也会使得债市有所震荡。“整体而言，两会期间债市震荡的可能性大一些。”蒋睿说。

　　可转债基金业绩居前

　　记者注意到，虽然进入3月后，债券市场有回暖迹象，但债券型基金开年以来业绩依然承压。在主动权益基金最高年内收益已经超过70%（鹏华碳中和主题基金）之时，债券基金的最高收益仅有16.18%（金鹰元丰基金），6877只债券基金平均收益仅为0.11%，收益率为正的债券基金只有2304只，占比仅为33.5%，收益率为负的债券基金超过六成。

　　在业绩整体低迷的债券型基金中，可转债基金的业绩表现相对靠前。数据显示，全市场63只可转债基金平均收益7.25%，其中最高收益是南方昌元可转债基金A份额和C份额，年内收益分别为14.18%和14.08%，全部可转债债券基金中，只有1只年内收益为负。

　　数据显示，截至3月6日，恒生科技指数年内上涨35.82%，与转债风格更为相关的中证2000指数上涨13.27%。“正股上涨带来了转债平价的提升。”高晖说。

　　在分析可转债基金业绩表现好的原因是，李栋梁表示，新增资金进入转债市场，在转债新增供给有限的情况下推高转债估值。中国在科技领域利好不断，中国科技类资产重估带来了结构性机会，部分行业和主题近期表现较好，带动了股票和转债的上涨。

　　高晖表示，可转债基金业绩表现较好，一是受益于DeepSeek等硬科技带来的国内经济转型升级预期，市场风险偏好显著提升，今年权益市场整体回暖。二是转债市场供需矛盾凸显，转债估值进一步提升。“受制于再融资收紧，转债发行规模较少，市场估值来到2019年以来的80分位以上，估值提升也部分增厚了收益。”高晖说。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁分析，可转债基金今年以来之所以表现较好，首先是今年以来股市行情回暖，可转债跟随正股表现也上涨。其次，吴粤宁指出，当前市场处于低利率环境，传统固收产品的收益率持续走低。相比之下，可转债因其具有“进可攻、退可守”的特性，在获取债券稳定收益的同时，还能通过转股分享正股上涨带来的收益，对投资者的吸引力显著增强，配置需求不断提升。“与此同时，可转债的市场供应却出现收缩，供不应求的局面也推动了可转债价格的上涨。”吴粤宁说。

　　看好转债价格的整体修复

　　目前债券市场的波动情形大概会持续多久？富国久利稳健配置基金经理刘兴旺表示，近期市场调整是多方面因素所致。其一是资金面持续偏紧，由于央行维持中性流动性投放，DR007（存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）中枢抬升至2%以上，短端利率上行压力显著，带动长端利率调整；其二是市场对降息降准的过度定价被修正，四季度货币政策报告强调稳汇率与防风险，宽松预期降温；其三是股债“跷跷板”效应，A股科技板块走强吸引资金分流，风险偏好回升压制债市情绪。目前来看，短期资金面预计将趋缓，市场或维持震荡，短端应已调整到位，但收益率曲线过于平坦使得长端仍有压力，后续需关注权益资产进一步走强风险和经济复苏持续性等关键信号。

　　谈及债券市场2025年的表现，李栋梁表示，2024年纯债是牛市，2025年纯债市场可能是震荡走势，收益率上下幅度可能不大。

　　国联固收李清荷团队发文表示，2月资金面偏紧或是央行短期意图，下一步需着眼经济面临的实际情况和利率政策的正常化。短期内建议关注3月初，资金供需矛盾缓和是否会扭转短债利率倒挂局面，实现收益率曲线的正常化；历史经验表明债市常在两会后演绎下行行情，当前可保持震荡转多思维，配置盘可基于利率绝对点位和自身久期水平决定，交易盘建议在振幅上缘适度参与，同时放大对于利率振幅的预期，以增厚收益。李清荷团队表示，仍然看好“收益率曲线回归倾斜向上”和“化债需要广谱低利率”的长期逻辑，但建议持续关注二季度基本面改善情况，持续两个季度的经济改善或带来债市方向的转变。

　　随着权益市场的走强，债券基金是否还有投资价值？李栋梁指出，债券基金既有纯债类基金，也有实施“固收+”策略的基金。纯债类基金中的短债基金作为货币基金的替代品，具有长期投资价值，中长期纯债基金净值波动幅度略大，可选择合适的时机投资，适合风险偏好较低的投资者。“固收+”策略的基金波动要再大一点，适合风险偏好比纯债基金略高的投资者。

　　吴粤宁表示，相较于权益资产，债券基金具有收益相对稳定、风险相对较低的特点。对于那些追求稳健收益且风险承受较低的投资者而言，债券基金是重要的投资选择。另外，从资产配置的角度来看，债券基金与权益资产相关性较低，这一特性使其成为资产配置中不可或缺的组成部分。在构建投资组合的过程中，将债券基金与权益资产合理搭配，能够有效地平衡组合风险。当权益资产因市场波动出现价值大幅波动时，债券基金能够在一定程度上缓冲这种冲击，降低投资组合的整体风险波动，有助于提升风险调整后的收益。

　　从转债策略维度，浙商证券研报认为，继续看好转债价格的整体修复，如果短期来看，市场定价更多的是预期，而当前尚未有可以证伪预期的核心数据，且目前的国内外政策基调整体偏利多的背景下，转债的价格有望进一步修复。

　　具体来看，高价券跟着股性预期继续创新高，低价券由于市场的赚钱效应，资金驱动下进一步拔高价格，因此策略上建议关注两端，低价券中选无明显瑕疵的个券，高价券中选正股股性强、题材强的个券。

　　整体来看，浙商证券研报认为，市场平均价格上升后股票配资怎么做，转债市场的核心在于自下而上的选券，建议投资者关注低空经济、人形机器人、AI大模型相关标的，同时关注转债个券的潜在下修机会，具体关注光伏等产业链标的下修博弈机会。

• 股票配资怎么做